国内股票配资入门 涨跌？基金经理激辩后市

宏观国内股票配资入门

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➢ 华安基金-李欣（2024-11-20）-谨慎乐观

◒基金经理认为，从政策出台到相关产业基本面改善需要经过一定的时间，这个时间差是造成市场震荡整理的重要原因。随着各项政策的逐步落实以及基本面的持续改善，市场有望行稳致远。当前，影响市场的核心因素主要有货币政策、市场流动性、财政政策以及海外贸易环境等。此外，新质生产力方面的产业政策，以及我国产业界在 AI、信创等领域的进展，都是值得关注的。➢ 东吴基金-刘元海（2024-11-20）-谨慎乐观

◒短期来看，市场或步入震荡、分化、蓄势的阶段，对本轮市场行情持乐观态度。本轮行情可能是反转而不仅仅是反弹，持续时间和空间都值得期待。当前市场处于估值底、政策底和业绩底的三重相对底部。基金经理认为，对于当前 A 股市场来说，信心十分重要。从股利贴现模型来看，市场估值水平的高低主要取决于三个因素：无风险利率水平、投资风险偏好以及上市公司利润增速。

目前全球进入降息周期，无风险利率进入下行通道，这有利于市场估值水平的提升。当前影响市场估值水平的三大因素都存在向好趋势，看好当前的底部布局机会。

医药

➢ 银华基金-马君（2024-11-19）-谨慎乐观

◒11 月 11 日，国家医保局办公室、财政部办公厅发布关于做好医保基金预付工作的通知。意见指示建立预付金制度，用于定点机构药品和医用耗材采购等医疗费用周转支出。支持有条件的地区进一步完善预付金管理办法，通过预付部分医保基金的方式辅助定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力。对于医疗机构而言，医保基金预付有助于优化改善医疗机构日常运营的现金流和资金压力，减小医保应付未付费用造成的潜在应收及坏账风险，利好医药流通与严肃医疗板块。而对于医保基金而言，提高了医保的结算效率，将鼓励调动医疗机构诊疗积极性，医保相对充裕地区的医保定点医疗服务机构有望获益。周中和周末又有两家药企重要产品管线出海卖出了较好的价格，一家双抗药物，一家 GLP-1 产品授权，尤其是双抗 license out 的趋势及双抗产品在海外 MNC公司的战略地位，市场尤为关注。这也是创新药产业收获期过程中中国药企产品线持续 license out 的产业升级逐步兑现，过去一两年已经见证了很多重磅产品出海惊艳，这种现象一直在持续。

至于二级市场层面，周末业内讨论更多的是，11 月 15 日证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》正式版本，相比于征求意见版本，对上市公司的要求变化整体以“松绑”为主。（银华基金）

科技

➢ 交银施罗德基金-高扬（2024-11-21）-谨慎乐观

◒基金经理表示，看好 AI 终端创新，目前 AI 相关板块在全球范围内发展迅速，数据中心的技术创新和投资建设是主要战场。未来 AI 如何与电子终端结合，将成为 AI 行业是否能形成商业闭环的重要方向之一。同时，海风、储能等板块也值得关注。

➢ 华安基金-李欣（2024-11-20）-积极乐观

●看好与新质生产力相关的产业，特别是 AI、信创产业，这两者之间有紧密的联系。较为成熟产业中涌现新技术的领域如固态电池，以及量子计算等处于产业发展前期的行业，都是极有潜力的投资方向。科技产业发展规律是非线性成长，过去两年无疑是 AI 产业的奇点。AI 是过去两年全球最重大的科技主线，推动着半导体、软件、生物医药等各个产业向前发展。对于国内 AI 产业链来说，既有参与全球产业链分工带来的投资机会，如光模块、高速数通 PCB、AI 服务器等，也有与 AI 信创产业对应的核心环节，例如算力芯片、数据交换芯片等，以及支撑整个信创事业的基础行业，例如半导体的各个环节等。

➢ 景顺长城基金-张仲维（2024-11-20）-积极乐观

●现在全球科技成长领域 AI 发展迅猛，目前来看，AI 主要分为算力和应用两部分，算力方面持续看好与英伟达相关的供应链；在应用方面，主要关注三个方面：一是 AI 在云计算、广告、医疗和教育等细分行业的应用；二是以特斯拉为代表的自动驾驶和机器人，是 AI 应用落地的两大行业；三是 AI 终端，AI 手机、AI 眼镜等终端将带来新的爆发性需求。对于 AI 的投资机会，首先是算力领域。展望明年，随着数据中心芯片互联数量的大幅增加，万卡以上的集群将带来跨数据中心连接的需求，也带来 CPO 光电封装、玻璃基板等新技术的应用，持续看好整个光通信行业的发展前景。

在应用领域，已经看到美国在 AI 应用方面收入大幅增加。一是美国的 CSP 云服务提供商，包含微软、谷歌和 AWS 的云服务收入，AI 带来收入大幅提升。二是 AI 带来广告效益和广告收入大幅提升。三是在商业软件、医疗、教育等行业可以看到AI 带来相关收入大幅增长。

➢ 博时基金-肖瑞瑾（2024-11-18）-谨慎乐观

◒战略性新兴产业大多处于价值成长阶段，行业空间大、估值合理、具备健康现金流的龙头企业具备好的投资价值，是机构投资者的主要配置方向。未来产业代表着未来科技和产业发展的新方向，是新一轮科技革命和产业变革中能够赢得先机的关键，也是全球创新版图和经济格局变迁中最活跃的力量，包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络、新型储能等九大类行业。根据上市公司三季报，多家半导体公司业绩较好，主要分布在消费电子和半导体设备材料两个子行业。

在基金经理看来，当前国内半导体行业处于需求向上且产能向上的扩张周期，在国内消费电子等需求拉动下，国内芯片价格止跌企稳，库存也回到正常水平，行业重新回到良性增长水平。此外国内晶圆厂积极扩产，并增加国产设备采购比例，助推了上游设备材料板块的业绩表现，中国半导体行业已具备一定的国际竞争力。展望后市，基金经理认为，半导体行情或具有一定持续性。从行业基本面来看，随着国内宏观经济转暖，预计四季度消费电子、通信、汽车、工业需求将持续增长，国内主要消费电子品牌也将在四季度陆续发布新产品，各地政府也顺势推出了以旧换新补贴，上市公司四季度业绩环比有望改善；从估值角度来看，随着市场逐步回归理性，当前市值排名前列的半导体行业龙头公司的估值仍低于近 3 年估值中位数，因此仍有扩张空间。

在具体的投资中，基金经理表示，可从以下几个方面进行把握：一是行业复苏方向，可以重点布局有新产品、新客户逻辑且估值较为便宜的数字、模拟芯片以及功率半导体龙头企业，同时适度布局有业绩弹性的半导体晶圆厂龙头；二是新增需求方向，重点布局有市场竞争力的国产人工智能芯片设计公司，以及与其进行网络设备、服务器配套的相关厂商；三是国产化方向，随着国内新增投资高峰的过去，行业份额将更加向龙头集中，并涌现出能够提供大部分设备解决方案的平台企业。

新能源➢ 朱雀基金-陈飞（2024-11-19）-谨慎乐观

◒基金经理认为，A 股短期估值快速修复带来的上涨幅度已比较可观，未来指数或将表现为震荡整理。今年 10 月底，上市公司三季报披露完毕，尽管很多公司的业绩出现下滑，但部分环节产能的利用率已企稳回升；企业去杠杆的趋势有所缓和，新能源、电子、医药等新兴产业的杠杆率开始回升。在本轮政策落地之后，企业盈利能否最终实现底部抬升，是判断后续市场走势的重要因素。市场走强往往伴随着科技进步和产业升级，基金经理认为，新质生产力是未来的重点布局方向。

其显著特征是创新，由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生。科技创新是发展新质生产力的核心要素，市场向好离不开科技产业的支持，但还需持续跟踪观察。新能源产业发展进程中，技术创新层出不穷,当前光伏新技术蓬勃发展，为行业落后产能出清提供助力。未来，光伏行业具备竞争力的企业有望率先有所表现。

陈飞建议，后续可重点关注新技术的进展，以及光伏产业链一些环节的机会。此外，结合上市公司三季报情况，也可关注创新药、民生相关的农业、新型消费、医疗美护等行业的变化。

➢ 诺安基金-刘晓飞（2024-11-18）-积极乐观

●非常看好固态电池的未来发展前景。锂电池行业的主旋律始终是提效和降本，其产业化进程就是在两者之间权衡的过程。相较于现有产品，固态电池在能量密度上大幅提高，由于没有电解液，也具备更高的安全性。如果量产的相关技术难题和成本可以得到解决，固态电池或将很快走向大规模的商业化应用。

➢ 新华基金-赵强（2024-11-18）-谨慎乐观

◒四季度继续看好高成长性板块，看好储能、逆变器等细分子行业的机会，优选壁垒高、商业模式好、投入回报率高的海外业务公司进行投资。相关行业在经历了2023 年的大幅下跌后，很多公司动态估值已经处于较低的范围。近期海外数据已经企稳，去库存取得了较大的进展，相关公司业绩环比有较大恢复，全年乃至明年都能延续较好的增长态势，目前基本面已经触底回升，股价已经走到右侧的位置，还是值得继续持有。

此为报告精编节选，报告原文：

《主题策略-基金经理后市观点：研基 · 听声-招商证券[]-20241121【8页】》

报告来源：【价值目录网】国内股票配资入门

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